为加强银行体系流动性管理，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。

　　央行严控流动性 打压通涨

　　在6月份里，存款准备金率会否继续上调，市场已有初步认识，从近期的宏观经济来看，央行此次上调准备金率也在情理之中。但不同的是，以往央行上调存款准备金率一般都是在宣布了上月的居民消费价格指数（CPI）之后，而此次在端午节小长假的第一天就以一个前所未有的幅度和频率进行准备金率的调整，大大出乎了许多投资者的预料。

　　此次上调幅度达到１％存款准备金率，将6月份中的两次调整0.5％一次性公布。说明目前我国因外汇储备增长过快带来的流动性压力依然不减。此外，也说明在宏观面上我国经济依然面临可能过热的压力，当前物价上涨压力仍然较大。从国内环境看，国内原油和煤炭价格基本放开，但成品油和电力价格仍实行国家定价，未来成品油价格和电价上调的压力进一步加大。与此同时，全球经济增长继续放缓，石油、粮食等初级产品价格持续上涨。原油价格已基本站上130美元的新台阶，油价和粮价成为未来全球通胀压力加大的最直接因素，而输入型通胀对今年及未来我国通胀的压力在加大，通胀持续时间、波及范围可能超出预期。

　　“从紧”仍是货币政策主基调

　　从日本和中国台湾地区的经验看，地震对CPI的影响只是短期的，对长期CPI影响并不显著。不过，灾后大量基础设施的重建，必然会增加未来一段时期内对水泥、钢铁、建材以及铜、铝、锌等基本金属的需求。另外，目前我国正处于工业化和城市化加速阶段，投资回报空间仍然较大，地方政府换届基本完成，投资冲动仍然较强。因此，未来投资仍有较大反弹压力，同时国内信贷需求仍然旺盛，灾后重建、恢复生产也势必进一步增大信贷资金的需求。

　　尽管6月份公开市场到期资金为4870亿元，是2月份以来的最低，但是到期资金量仍然不是个小数，同时外汇占款仍在不断增长。今年前4个月尽管贸易顺差减少，但外汇储备及相应的人民币占款同比仍然增多，境外流动性输入对基础货币扩张的压力仍然较大。因此，继续实施从紧货币政策，加强流动性管理，仍然是必不可少的。

　　目前银行存款准备金率已上调至17.5%的历史高位。也有专家认为，存款准备金率提升至20%是银行业所能承受的极限。未来存款准备金率继续上升的可能性犹存但是幅度将会有限，也不排除与其它货币政策工具配合运用以及利率调整的可能，除了继续上调存款准备金率，还将会继续运用央票、正回购等数量型工具加大公开市场操作力度等。从目前来看，保持物价稳定、防止通胀蔓延是宏观经济调控的主要任务。